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पिछली बार जब टेक के हाइपरस्केलर्स ने तीन महीने पहले वॉल स्ट्रीट को संबोधित किया था, तो उन्होंने अपने कृत्रिम बुद्धिमत्ता बुनियादी ढांचे के निर्माण के लिए इस वर्ष सामूहिक रूप से आधा ट्रिलियन डॉलर से अधिक खर्च करने की योजना की घोषणा की थी।
इससे पहले कि अमेरिका ने ईरान पर आक्रमण किया, जिससे तेल की कीमतें बढ़ गईं और हीलियम के उत्पादन में नाटकीय मंदी आई, जो सेमीकंडक्टर विनिर्माण के लिए महत्वपूर्ण है। इस बीच, वैश्विक मेमोरी संकट बदतर हो गया है, जिससे तकनीकी दिग्गजों को अपनी डेटा सेंटर महत्वाकांक्षाओं को पूरा करने के लिए आवश्यक क्षमता के लिए भुगतान करने के लिए मजबूर होना पड़ा है।
लेकिन वे इसके लिए भुगतान करेंगे। एंथ्रोपिक के क्लाउड मॉडल और कोडिंग टूल ऐतिहासिक दरों पर बढ़ रहे हैं और ओपनएआई की चैटजीपीटी और जैसी सेवाएं गूगल का जेमिनी घर और कार्यालय में लगातार लोकप्रियता हासिल कर रही है, दुनिया की सबसे मूल्यवान तकनीकी कंपनियों ने कंप्यूट संसाधनों की प्रतीत होने वाली अतृप्त मांग को पूरा करने के लिए आवश्यक बिल्डआउट को वापस लेने का कोई संकेत नहीं दिखाया है।
अब उन्हें निवेशकों के साथ तालमेल बिठाना होगा कि खर्च, लाभप्रदता और नकदी प्रवाह के लिए इसका क्या मतलब है। और वे एक-दूसरे से कुछ ही मिनटों के भीतर ऐसा कर लेंगे।
वर्णमाला, वीरांगना, मेटा और माइक्रोसॉफ्ट अमेरिका और इज़राइल द्वारा ईरान पर संयुक्त हमले शुरू करने के ठीक दो महीने बाद, बुधवार को कारोबार बंद होने के बाद सभी तिमाही नतीजों की रिपोर्ट देने वाले हैं। युद्ध की शुरुआत के बाद से तेल की कीमतों में लगभग 50% की वृद्धि और इस वर्ष लगभग 80% की वृद्धि के बावजूद, समूह ने वॉल स्ट्रीट पर अच्छा प्रदर्शन किया है, केवल माइक्रोसॉफ्ट वर्ष के लिए नीचे आया है।
बेयर्ड के तकनीकी रणनीतिकार टेड मॉर्टनसन ने बाजार को “संतुष्टि के चरण” में बताया, निवेशकों ने शर्त लगाई कि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प मध्य पूर्व में पीछे हट जाएंगे और व्यवधान अस्थायी होंगे। उन्होंने ट्रम्प ऑलवेज़ चिकन्स आउट के शॉर्टहैंड का जिक्र करते हुए इसे “टीएसीओ व्यापार विचार प्रक्रिया” कहा।
लेकिन मॉर्टनसन व्यक्तिगत रूप से बहुत चिंतित हैं, क्योंकि निवेशक 2000 में डॉट-कॉम संकट के दौरान देखे गए “डर, घबराहट और समर्पण” में से कोई भी नहीं दिखा रहे हैं।
मॉर्टनसन ने कहा, “यह शायद मेरे करियर में देखी गई सबसे कम कीमत वाली साइकिलों में से एक है।”
विश्लेषक वर्ष के लिए पूंजीगत व्यय पूर्वानुमानों में किसी बड़े बदलाव का अनुमान नहीं लगा रहे हैं। अल्फाबेट, अमेज़ॅन और मेटा के लिए, फैक्टसेट के अनुसार औसत अनुमान, सभी जनवरी में प्रदान किए गए मार्गदर्शन की सीमा के भीतर हैं। माइक्रोसॉफ्ट ने कैपेक्स मार्गदर्शन जारी नहीं किया, लेकिन विश्लेषकों को जून में समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष में औसतन 66% की वृद्धि के साथ 107.5 बिलियन डॉलर होने की उम्मीद है, जो हाइपरस्केलर्स में सबसे कम है।
इस महीने की शुरुआत में अमेज़ॅन के सीईओ एंडी जेसी के शेयरधारकों को लिखे वार्षिक पत्र में, उन्होंने इस साल 200 बिलियन डॉलर खर्च करने की अपनी कंपनी की योजना का बचाव किया, जो 2025 से 50% से अधिक की वृद्धि है, उन्होंने लिखा, “हम इसे कैसे खेलते हैं, इसमें रूढ़िवादी नहीं होंगे।” उन्होंने ईरान में युद्ध या उच्च ऊर्जा कीमतों का कोई संदर्भ नहीं दिया। और माइक्रोसॉफ्ट के अध्यक्ष ब्रैड स्मिथ ने मार्च में सीएनबीसी के पावर लंच में कहा था कि, “जब आपके पास आपूर्ति से अधिक मांग हो, तो आपको आपूर्ति बढ़ाने की जरूरत है।”
आंतरिक रणनीति पर चर्चा करते समय नाम न छापने की शर्त पर मामले से परिचित एक व्यक्ति ने कहा कि अमेज़ॅन वेब सर्विसेज की बढ़ी हुई लागत का सामना करने के बावजूद कीमतें बढ़ाने की कोई योजना नहीं है।
KeyBanc के विश्लेषकों ने पिछले सप्ताह Microsoft की कमाई के पूर्वावलोकन में लिखा था कि जिन दो चीजों पर उनका ध्यान केंद्रित है वे हैं “मध्य पूर्व से प्रभाव” और “क्लाउड पर मेमोरी मूल्य निर्धारण से प्रभाव।” विश्लेषक, जो स्टॉक खरीदने की सलाह देते हैं, ने नोट किया कि उनके “प्रिंट में प्रवेश करने वाले जांच और सर्वेक्षण परिणाम ज्यादातर सकारात्मक हैं।”
अमेज़ॅन पूर्वावलोकन में, कीबैंक विश्लेषकों ने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि राजस्व अनुमान के अनुरूप होगा, “मध्य पूर्व और गैस के कारण परिचालन आय में कुछ गिरावट का जोखिम है।” उनके पास उस स्टॉक पर खरीद रेटिंग के बराबर भी है।
नागरिक विश्लेषकों ने पिछले सप्ताह मेटा पर एक रिपोर्ट में लिखा था कि उसे उम्मीद है कि सोशल मीडिया कंपनी अपने हालिया अरबों डॉलर के डेटा सेंटर सौदों का हवाला देते हुए वर्ष के लिए पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन बढ़ाएगी। मेटा ने अपने कर्मचारियों की संख्या में से 10%, लगभग 8,000 कर्मचारियों की कटौती की योजना को अपनी महंगी एआई पहल के लिए जिम्मेदार ठहराया, गुरुवार को एक ज्ञापन में कर्मचारियों को बताया कि छंटनी “कंपनी को और अधिक कुशलता से चलाने के लिए हमारे निरंतर प्रयास का हिस्सा है और हमें हमारे द्वारा किए जा रहे अन्य निवेशों की भरपाई करने की अनुमति देती है।”
इस बीच, माइक्रोसॉफ्ट ने गुरुवार को कर्मचारियों से कहा कि वह स्वैच्छिक खरीदारी की पेशकश करेगा। योजना से परिचित एक व्यक्ति ने कहा, इसके अमेरिकी कार्यबल का लगभग 7% या 8,750 कर्मचारी पात्र हैं।
‘बड़ी अनिश्चितता’
एक प्रमुख सवाल जो निवेशक पूछ रहे हैं वह यह है कि क्या तेल की कीमतों में वृद्धि, मेमोरी की कमी के साथ, पूर्वानुमानों में शामिल होगी, या यदि कंपनियों के पास पर्याप्त लीवर हैं तो वे प्रभाव को कम करने के लिए खींच सकते हैं।
अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन के आंकड़ों के अनुसार, तेल की बढ़ती कीमत डीजल की कीमत को बढ़ा रही है, जो ईरान में युद्ध शुरू होने के बाद से लगभग 42% बढ़ गई है। डेटा सेंटर संचालक परिवहन और विनिर्माण के लिए भारी शुल्क का भुगतान करते हैं, जो ईंधन की ऊंची कीमतों से प्रभावित होता है।
एआई चिप निर्माता सेरेब्रास ने इस महीने की शुरुआत में अपने आईपीओ प्रॉस्पेक्टस में कहा था कि डेटा सेंटर बिजली शुल्क कंपनी के परिचालन खर्चों का “एक महत्वपूर्ण हिस्सा” लेता है।
मार्च में, ईरानी हमलों ने कतर में हीलियम बनाने वाले तरल प्राकृतिक गैस संयंत्र को क्षतिग्रस्त कर दिया, जिससे उत्पादन रुक गया। अमेरिकी भूवैज्ञानिक सर्वेक्षण का अनुमान है कि युद्ध से पहले कतर दुनिया की एक तिहाई से अधिक हीलियम आपूर्ति का उत्पादन करता था। सल्फर, एक अन्य रसायन जिस पर कंपनियां चिप उत्पादन के लिए भरोसा करती हैं, होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से शिपमेंट के बारे में चिंताओं के कारण भी अधिक महंगा हो गया है।
अमेरिका और ईरान के बीच नाजुक युद्धविराम समझौते के दौरान जलडमरूमध्य से टैंकरों का आवागमन बहुत कम है। मध्य पूर्व में व्यापक कारोबार के साथ दुनिया के सबसे प्रभावशाली तेल क्षेत्र ड्रिलर्स में से एक बेकर ह्यूजेस ने पिछले हफ्ते कहा था कि वह इस धारणा के तहत काम कर रहे हैं कि जलडमरूमध्य महीनों तक पूरी तरह से फिर से नहीं खुल सकता है।
सीएफओ अहमद मोघल ने कंपनी की पहली तिमाही के आय कॉल पर निवेशकों से कहा, “आखिरकार, संघर्ष की अवधि और गहराई के बारे में अभी भी काफी अनिश्चितता है।”
पेंसिल्वेनिया विश्वविद्यालय में इलेक्ट्रिकल इंजीनियरिंग और कंप्यूटर विज्ञान के प्रोफेसर बेंजामिन ली ने कहा, अगर तरलीकृत प्राकृतिक गैस की वैश्विक कीमतें कतर में हमले के बाद से बढ़ रही हैं, तो बिजली डेटा केंद्रों की बिजली दरें भी बढ़ने की संभावना है।
हालाँकि, ऊर्जा से संबंधित फंड चलाने वाली टोर्टोइज़ कैपिटल के पोर्टफोलियो मैनेजर रॉबर्ट थम्मेल ने कहा कि अमेरिका को वैश्विक ऊर्जा बाजार की अस्थिरता से बचाया जा सकता है क्योंकि यह एलएनजी का दुनिया का सबसे बड़ा आपूर्तिकर्ता है।
थम्मेल ने कहा, “अमेरिका में हमारे पास इतनी प्राकृतिक गैस है कि हम न केवल आत्मनिर्भर हैं, बल्कि हमारे पास इतनी गैस है कि हम एक महत्वपूर्ण मात्रा में निर्यात करते हैं, और शायद और अधिक निर्यात करना चाहिए।” वह इसे घरेलू तकनीकी कंपनियों के लिए प्रतिस्पर्धात्मक लाभ के रूप में देखते हैं।
थम्मेल ने कहा, “माइक्रोसॉफ्ट और मेटा और गूगल सभी इन डेटा केंद्रों का निर्माण कर सकते हैं, उन्हें पूरे अमेरिका में फैला सकते हैं, और हां, वे महंगे हैं, लेकिन बिजली, जो लागत का एक बड़ा घटक है, अंतरराष्ट्रीय स्तर पर होने वाली कीमत के करीब भी नहीं है।”
फिर भी, उन कंपनियों द्वारा वादा किए गए गीगावाट-स्केल डेटा केंद्रों के निर्माण के लिए बड़े पैमाने पर नई ऊर्जा सुविधाओं की आवश्यकता है। ली ने कहा कि ऐसा होने के रास्ते में सभी तरह की बाधाएं हैं, जिनमें नियामक और अनुमोदन प्रक्रिया, बिजली स्टेशनों को ट्रांसमिशन लाइनों से जोड़ना, “और फिर यह पता लगाना शामिल है कि उन लागतों का कितना हिस्सा कौन चुकाएगा।”
तेल की कीमत में उछाल, याददाश्त की कमी
कैंटर फिट्जगेराल्ड के एक विश्लेषक दीपक मथिवानन ने कहा कि निवेशक जानना चाहते हैं कि मेटा जैसे तकनीकी दिग्गजों के डेटा सेंटर और कंप्यूटिंग निवेश “योजना के अनुसार ट्रैकिंग” कर रहे हैं या नहीं। अभी के लिए, उन्होंने कहा कि यह बताना जल्दबाजी होगी कि क्या ईरान युद्ध एआई बिल्डआउट को प्रभावित करेगा, और ऐतिहासिक मिसाल की कमी के कारण दूसरे और तीसरे क्रम के प्रभावों की भविष्यवाणी करना मुश्किल हो जाता है, उन्होंने कहा।
मथिवानन ने एआई से मेटा के विज्ञापन को बढ़ावा और नए मॉडलों और सेवाओं की लोकप्रियता जैसे उदाहरणों का हवाला देते हुए कहा, “कुछ बिल्डआउट को सही ठहराने की काफी स्वस्थ मांग है।” “लेकिन ये अनिश्चितताएँ योजनाओं बनाम वास्तविक कार्यान्वयन के संदर्भ में कैसे प्रकट होती हैं, यह बताना बहुत कठिन है।”
फिर याददाश्त की कमी है, जो युद्ध से पहले शुरू हुई और अब और तेज़ हो गई है। एआई-संचालित कमी ने मेमोरी निर्माता के शेयरों को ऊपर उठा दिया है माइक्रोन पिछले वर्ष 550% से अधिक।
माइक्रोन के सीईओ संजय मेहरोत्रा ने मार्च में कहा था कि जब मानक कंप्यूटर सर्वर के लिए मेमोरी की बात आती है तो कंपनी को पूरे 2026 में आपूर्ति से अधिक मांग दिखाई देती है। NVIDIA डेटा केंद्रों के लिए चिप्स और सॉलिड-स्टेट ड्राइव।
मंगलवार, 28 अक्टूबर, 2025 को वाशिंगटन, डीसी, यूएस में एनवीडिया जीटीसी (जीपीयू प्रौद्योगिकी सम्मेलन) में मुख्य भाषण के दौरान एनवीडिया कॉर्प के मुख्य कार्यकारी अधिकारी जेन्सेन हुआंग।
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डिवाइस निर्माता प्रतिक्रिया दे रहे हैं. माइक्रोसॉफ्ट के एक प्रवक्ता ने कहा कि मेमोरी और कंपोनेंट की लागत ने कंपनी को सर्फेस पीसी पर कीमतें सैकड़ों डॉलर तक बढ़ाने के लिए प्रेरित किया।
प्रौद्योगिकी उद्योग के शोधकर्ता आईडीसी का अनुमान है कि डायनेमिक रैंडम एक्सेस मेमोरी या डीआरएएम की कीमत 2026 में 9.71 डॉलर प्रति गीगाबाइट होगी, जबकि 2025 में 3.76 डॉलर होगी। एम्पावर इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश रणनीतिकार मार्टा नॉर्टन ने कहा कि मेमोरी के लिए लागत में वृद्धि का पैमाना “चौंकाने वाला” है, जिसका क्लाउड प्रदाताओं और एनवीडिया पर प्रभाव पड़ता है।
मार्केट डेटा संकलित करने और कंप्यूटिंग पावर के लिए एक्सचेंज का निर्माण करने वाले स्टार्टअप ऑर्न के आंकड़ों के मुताबिक, एनवीडिया एच200 जीपीयू की स्पॉट कीमतें इस महीने 3.82 डॉलर प्रति घंटे तक पहुंच गईं, जो जनवरी में 2.27 डॉलर थी।
गिल लूरिया, एक डीए डेविडसन विश्लेषक जो अमेज़ॅन, गूगल, माइक्रोसॉफ्ट आदि को कवर करता है आकाशवाणीने कहा, “हाइपरस्केलर उन बढ़ी हुई लागतों को अवशोषित कर रहे हैं।” उन्होंने कहा कि एक चिंता यह है कि “ये बाधाएँ हर चीज़ को और अधिक महंगा बना देंगी और हर किसी पर दबाव डालेंगी।”
बेयर्ड विश्लेषक विल पावर ने 15 अप्रैल को एक नोट में कमी और बढ़ती मेमोरी लागत का हवाला दिया, क्योंकि उन्होंने माइक्रोसॉफ्ट के वित्तीय 2027 पूंजीगत व्यय पर अपना अनुमान 161.6 बिलियन डॉलर से बढ़ाकर 180 बिलियन डॉलर कर दिया। उन्होंने 2026 कैलेंडर वर्ष के लिए अपने अनुमान को लगभग 4% बढ़ाकर $157.5 बिलियन कर दिया।
एकर सिक्योरिटी के लिए, जो डेटा सेंटर ऑपरेटरों और महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा प्रदाताओं को भौतिक और डिजिटल सुरक्षा उत्पाद बेचता है, तेल की बढ़ती कीमतों का अभी तक कोई प्रभाव नहीं पड़ा है, लेकिन हो सकता है, सीईओ कुमार सोक्का ने कहा।
युद्ध शुरू होने से ठीक पहले, राष्ट्रपति ट्रम्प के सख्त टैरिफ ने एकर के लिए कैमरे और घुसपैठ का पता लगाने वाले सिस्टम जैसे उत्पादों के लिए घटकों को प्राप्त करना चुनौतीपूर्ण बना दिया था, सोक्का ने कहा, कंपनी के अनुबंध निर्माताओं ने उत्पादन को पुर्तगाल, फिलीपींस, मैक्सिको और अमेरिका के कुछ हिस्सों में स्थानांतरित कर दिया है।
सोक्का ने कहा, डेटा सेंटर निर्माण की गति और टैरिफ जैसे अप्रत्याशित गति उछाल कंपनियों को यह सीखने के लिए मजबूर कर रहे हैं कि अचानक बदलावों पर तुरंत प्रतिक्रिया कैसे दी जाए।
उन्होंने कहा, “आपको स्मार्ट होना होगा और फ़नल, पाइपलाइन और अपनी आपूर्ति श्रृंखला को बहुत बारीकी से देखना होगा ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि आप अपने व्यवसाय को बिल्कुल भी नुकसान नहीं पहुंचा रहे हैं।”
इस सप्ताह की आय रिपोर्ट में एक बात जो स्पष्ट है वह यह है कि इक्विटी निवेशक एआई व्यापार पर उत्साहित बने हुए हैं। एनवीडिया सोमवार को एक रिकॉर्ड पर पहुंच गया और 5 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन को पार कर गया। और इंटेलजो अंततः एआई चिप बाजार में अपनी जगह बना रहा है, उम्मीद से अधिक मजबूत कमाई के बाद शुक्रवार को 1987 के बाद से वॉल स्ट्रीट पर उसका सबसे अच्छा दिन रहा।
नैस्डैक अप्रैल में 15% ऊपर है, और अप्रैल 2020 के बाद से अपने सबसे अच्छे महीने की ओर अग्रसर है।
थिंक टैंक एम्प्लॉय अमेरिका के कार्यकारी निदेशक स्कंद अमरनाथ ने कहा, “इस बात का उच्च स्तर का विश्वास है कि या तो ये झटके लंबे समय तक नहीं रहेंगे, या मार्जिन को बरकरार रखने के लिए ये पूरी तरह से पारित हो जाएंगे।”
मैन न्यूमेरिक के मुख्य निवेश अधिकारी डैन टेलर की और भी अधिक संक्षिप्त व्याख्या थी: “मंदी की तुलना में तेजी का होना अधिक लाभदायक है।”
घड़ी: बार्कलेज के निकोलस कैम्पानेला एआई डेटा सेंटर बिल्डआउट की स्थिति पर बात करते हैं
