टीयहां एक अच्छा कारण है कि राचेल रीव्स खतरनाक बांड बाजार निगरानीकर्ताओं से सावधान हैं। जिस किसी को विरासत में कर्ज का पहाड़ मिले और फिर उसे पता चले कि कई ऋणदाता शार्क की तरह व्यवहार करते हैं, तो उसका चिंतित होना सही है।
वित्तीय बाज़ारों में अधिकांश भागीदार सक्रिय रूप से शिकारी नहीं हैं। वे केवल एक नियम के साथ पैसे के समुद्र में तैरते हैं, एक साथ रहना, सबसे कम जोखिम पर जितना संभव हो उतना लाभ कमाना।
दूसरी ओर, बॉन्ड निगरानीकर्ता ऐसे व्यापारी हैं जिनके पास रसदार शिकार का पीछा करने की छूट है, भले ही इसके लिए उन्हें कुछ समय के लिए भूखा रहना पड़े। वे उन फंडों का प्रबंधन करते हैं जो सरकारी ऋण से उच्च ब्याज दर चाहते हैं। फिलहाल, उन्हें पानी में खून की छोटी-छोटी बूंदों की गंध आ रही है।
यह सिर्फ खाड़ी में संघर्ष और इससे होने वाली अतिरिक्त लागत का मामला नहीं है। यह राजनीतिक अस्थिरता है जो कीर स्टार्मर के नाजुक नेतृत्व और त्वरित समाधान और आसान उत्तर के प्रतिद्वंद्वी दावों से उत्पन्न होती है।
ब्रिटेन उन्माद का शिकार होने के लिए कुख्यात हो गया है, खासकर ब्रेक्सिट वोट और कोविड के प्रति हास्यास्पद टोरी प्रतिक्रिया के बाद, जिसकी परिणति आर्थिक दृष्टिकोण से लिज़ ट्रस के सीमा-विराम के क्षण में नहीं हुई, जिसे अन्यथा 2022 के मिनी-बजट के रूप में जाना जाता है, लेकिन 2023-24 में जेरेमी हंट के £40 बिलियन के राष्ट्रीय बीमा पूर्व-चुनाव उपहार में हुआ।
बांड निगरानीकर्ताओं की नज़र में इतालवी और फ्रांसीसी वित्त मंत्री भी हैं, अब जब वे ऋण विवाद में सबसे खराब अपराधियों के रूप में ब्रिटेन में शामिल हो गए हैं। इसलिए शब्द बिफ्स (ब्रिटेन, इटली, फ्रांस), जिसने हाल ही में पिग्स (पुर्तगाल, आयरलैंड, इटली, ग्रीस और स्पेन) का स्थान ले लिया है, यह अपमानजनक शब्द 2012 के यूरोपीय संप्रभु ऋण संकट में गढ़ा गया था।
ये व्यापारी ऐसे देशों की तलाश में रहते हैं जो अपने वार्षिक खर्च को नियंत्रित नहीं कर सकते। जो लोग अकेले हैं, उनके लिए खर्च और आय के बीच के अंतर को पाटने के लिए पैसा उधार लेना, जो खाड़ी में शत्रुता शुरू होने से पहले महंगा था, अब और भी अधिक महंगा है।
महामारी पर खर्च कम होने के बाद यूके में 5% से 6% का घाटा हुआ। प्रारंभ में, इससे कोई फर्क नहीं पड़ता था, जिसे 10-वर्षीय यूके बांड के लिए उधार दरों की जांच करने से देखा जा सकता है।
2022 की शुरुआत में, 10-वर्षीय बांड पर उपज, या ब्याज दर, लगभग 1% थी। दो साल बाद यह 4% थी. पिछले सप्ताह, ऋण प्रबंधन कार्यालय, जो ट्रेजरी के लिए सरकारी बांडों की नीलामी करता है, को केवल 4.9% पर खरीदार मिल सके। तीव्र वृद्धि के कई कारण हैं, और उन सभी को ट्रस और हंट के दरवाजे पर नहीं रखा जा सकता है।
2022 की शुरुआत में, बैंक ऑफ इंग्लैंड यूके बांड का एक प्रमुख खरीदार था और इसने मूल्य को उच्च और ब्याज दर को कम रखा। उस वर्ष बाद में, यूके न केवल ट्रस के हाथों पीड़ित था, बल्कि यूक्रेन में युद्ध मुद्रास्फीति को 10% से ऊपर धकेल रहा था, जिससे व्यवसायों और घरों को व्यापक पैमाने पर और महंगी राहत राशि मिल रही थी। 2024 में वार्षिक घाटा 6% से ऊपर पहुंच गया। इस समय तक केंद्रीय बैंक भी बांड बेच रहा था, खरीद नहीं रहा था।
निगरानीकर्ताओं को रोकने के लिए, रीव्स ने 2031 तक वार्षिक घाटे को 2% से नीचे लाने की कसम खाई है। इस सप्ताह वाशिंगटन में, उन्हें अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) की बॉस क्रिस्टालिना जॉर्जीवा से प्रशंसा मिली, जिन्होंने कहा: “हम यूके की राजकोषीय प्रतिक्रिया को अन्य देशों के लिए एक अच्छे उदाहरण के रूप में देखते हैं।” आईएमएफ की वसंत बैठकों में, जॉर्जीवा ने कहा कि वह भी खुश थीं कि रीव्स सीमित होंगे। बचाव उपायों का अगला दौर और उन्हें अस्थायी बनाएं।
वामपंथी सांसद, जिनके पास अतिरिक्त व्यय प्रतिबद्धताओं की एक लंबी सूची है, जिसे वे चांसलर द्वारा अपनाना चाहते हैं, संभवतः जॉर्जीवा को राजकोषीय रूप से रूढ़िवादी मानेंगे। फिर भी अंतरराष्ट्रीय बांड बाजारों को नियंत्रित करने वाले नियमों में बदलाव के बिना, यूके जैसी खुली व्यापारिक अर्थव्यवस्था को अवश्य ही आगे बढ़ना चाहिए।
जैसा कि कहा गया है, एक स्वयं-लगाया गया राजकोषीय नियम है जिसे रीव्स नियंत्रित करता है और वह दीर्घकालिक निवेश का समर्थन करने के लिए इसे त्याग सकता है। यह नियम उसे बजट उत्तरदायित्व कार्यालय द्वारा उत्पादित पांच-वर्षीय आर्थिक पूर्वानुमानों के अंतिम वर्ष में ऋण और जीडीपी अनुपात को कम करने के लिए मजबूर करता है।
यह अतिरिक्त रक्षा खर्च की बाधाओं में से एक है, अगर इसकी घोषणा आज की गई तो अगले चार पांच वर्षों में इसका असर शुरू हो सकता है, ठीक उस बिंदु पर जब रीव्स ने ऋण स्तर, साथ ही वार्षिक घाटे को कम करने के लिए प्रतिबद्धता जताई है।
हर किसी को इस बात की परवाह करनी चाहिए कि क्या ब्रिटेन अपनी रक्षा कर सकता है जब हमारी स्वतंत्रता को चुनौती देने में सक्षम दुष्ट राज्यों की संख्या हर साल बढ़ रही है। ऐसे ऋण नियम को बनाए रखना तर्कसंगत नहीं हो सकता है जिसका प्रभाव केवल महत्वपूर्ण निवेश में देरी का हो।
अन्य निवेश को भी उस नियम को तोड़ने के डर के बिना हरी झंडी मिल सकती है जो हमेशा समझदार निर्णय लेने के रास्ते में आने वाला था।
