घबराहट से लेकर मूल्य निर्धारण तक: क्या तेल की कीमतों में उछाल के बावजूद बाजार ‘चरम भय और बिकवाली’ से आगे निकल गए हैं?

होर्मुज़ के महत्वपूर्ण जलडमरूमध्य को अवरुद्ध करने के अमेरिकी कदम से बाजार की परिचित प्रतिक्रिया हुई है: कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि, बांड पैदावार में वृद्धि और मजबूत डॉलर।

लेकिन इस बार, तेल की गतिविधियों को छोड़कर, प्रतिक्रिया को विशेष रूप से नियंत्रित किया गया है। सोमवार को इक्विटीज़ में अपेक्षाकृत मामूली गिरावट आई, जिससे पता चलता है कि निवेशकों ने भू-राजनीतिक जोखिमों को अधिक महत्व दिया है और वे सुर्खियों के प्रति कम प्रतिक्रियाशील हो रहे हैं।

ग्लोबल एक्स ईटीएफ के निवेश रणनीतिकार बिली लेउंग ने ट्रम्प की घोषणा का जिक्र करते हुए कहा, “ऐसी धारणा है कि इसमें से बहुत कुछ बातचीत की रणनीति है।” “बाजार अनिश्चितता के चरम पर पहुंच गया है। प्रतिक्रिया कार्य अब पहले की तरह चरम पर नहीं है।”

एशिया के शेयर बाज़ार मोटे तौर पर कम कारोबार कर रहे थे, लेकिन चाल का परिमाण काफ़ी कम था, अधिकांश प्रमुख बेंचमार्क लगभग 1% नीचे थे। प्रमुख अमेरिकी सूचकांकों के वायदा भी 1% से नीचे थे।

स्थान सोना कीमतें लगभग 0.5% गिरकर 4,720.28 डॉलर प्रति औंस हो गईं, जबकि अमेरिकी डॉलर सूचकांक 0.38% जोड़ा गया। एक मजबूत डॉलर अन्य मुद्राओं के धारकों के लिए ग्रीनबैक कीमत वाले सोने को महंगा बना देता है, जिससे बुलियन की अपील कम हो जाती है।

लेउंग ने कहा कि हालिया बाजार चाल से पता चलता है कि निवेशक भू-राजनीतिक झटकों के अधिक आदी हो रहे हैं, पहले के हफ्तों की तुलना में अस्थिरता कम हो रही है। उन्होंने कहा, “इसलिए मुझे लगता है कि बाजार में अब बेहतर कीमत है और ट्रंप के मकसद की बेहतर समझ है।”

इसी तरह, टेन कैप के प्रमुख पोर्टफोलियो मैनेजर, जून बेई लियू ने कहा कि अस्थिरता संकेतक बताते हैं कि घबराहट का सबसे बुरा दौर बीत चुका है। “हमने कुछ हफ्ते पहले VIX में तेजी देखी थी, और शायद यही डर और बिकवाली का चरम है… यहां से, यह वास्तव में बाजार काम करने की कोशिश कर रहा है [itself] बाहर।”

हालाँकि, एक प्रमुख निकट अवधि का जोखिम अमेरिकी सैन्य कार्रवाई के आसपास की राजनीतिक समयरेखा में निहित है। लेउंग ने युद्ध शक्तियों के प्रस्ताव की ओर इशारा किया, जो प्रभावी रूप से प्रशासन को कांग्रेस की मंजूरी हासिल करने के लिए एक सीमित खिड़की देता है। उन्होंने कहा, “अगले कुछ हफ्तों में, हम ट्रम्प प्रशासन की ओर से बढ़ती हताशा को देखने जा रहे हैं,” उन्होंने कहा कि बाजार अभी तक इस बाधा को पूरी तरह से समझ नहीं पाया है।

कथित तौर पर अमेरिकी सांसद ईरान युद्ध को रोकने और ट्रम्प को किसी और हमले से पहले कांग्रेस की मंजूरी लेने के लिए मजबूर करने के लिए फिर से एक प्रस्ताव पारित करने पर विचार कर रहे हैं।

तेल में गिरावट, इक्विटी में सुधार की उम्मीद

होर्मुज जलडमरूमध्य को अवरुद्ध करने के अमेरिकी कदम ने, जहां युद्ध शुरू होने के बाद से ही यातायात में भारी गिरावट देखी गई है, सख्त ऊर्जा आपूर्ति की उम्मीदों को मजबूत किया है, जिससे कच्चे तेल की कीमतें ऊंची हो गई हैं और वैश्विक स्तर पर मुद्रास्फीति की चिंता बढ़ गई है।

मुद्रास्फीति की चिंताओं ने भी दर में कटौती की उम्मीदों को धूमिल कर दिया है, जिससे बांड पैदावार में वृद्धि हुई है जबकि अमेरिकी डॉलर मजबूत हुआ है और इक्विटी में गिरावट आई है। युद्ध शुरू होने के बाद से 10-वर्षीय राजकोष पर पैदावार में 333 आधार अंक से अधिक का इजाफा हुआ। इसी अवधि में डॉलर सूचकांक में लगभग 1.4% की वृद्धि हुई है।

युद्ध शुरू होने के बाद से अमेरिकी तेल की कीमतें 55% से अधिक बढ़ गई हैं। मई डिलीवरी के लिए अमेरिकी कच्चा तेल वायदा रात 10.50 बजे ईटी तक 8% से अधिक उछलकर 104.93 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंच गया। जून डिलीवरी के लिए अंतर्राष्ट्रीय बेंचमार्क ब्रेंट 7% बढ़कर $102.17 हो गया।

विश्लेषकों को उम्मीद है कि भू-राजनीतिक स्थिति स्थिर होने पर तेल की कीमतें अंततः कम हो जाएंगी, भले ही निकट अवधि में अस्थिरता बनी रहे।

डेस्टिनेशन वेल्थ मैनेजमेंट के माइकल योशिकामी ने कहा, “मुझे पूरा विश्वास है कि तेल यहां से नीचे जाने वाला है… हम तेल को फिर से 80 डॉलर प्रति बैरल पर देखने जा रहे हैं।” उन्होंने इस उम्मीद का हवाला देते हुए कहा कि अमेरिका और ईरान अंततः एक बातचीत के समाधान पर पहुंचेंगे, जो मौजूदा जोखिम प्रीमियम को जल्दी से कम कर सकता है।

स्टैंडर्ड चार्टर्ड के स्टीव ब्राइस ने कहा कि उच्च तेल की कीमतें आसान मौद्रिक नीतियों की किसी भी संभावना को पीछे धकेलती हैं, जिससे बांड पैदावार और अमेरिकी डॉलर पर दबाव बढ़ता है। “हालांकि, हम इसे अस्थायी घटनाओं के रूप में देखते हैं क्योंकि हमारा मानना ​​​​है कि अमेरिका तनाव कम करने के तरीकों की तलाश कर रहा है।”

भू-राजनीतिक तनाव बढ़ने के बावजूद सोना कम पूर्वानुमानित रहा है और इसमें गिरावट आ रही है। ब्राइस ने उभरते बाजार के केंद्रीय बैंकों को मुद्राओं को स्थिर करने के लिए सराफा बेचने के लिए जिम्मेदार ठहराया, हालांकि उन्हें उम्मीद है कि अगर मध्यपूर्व में तनाव कम होगा तो मांग वापस लौटेगी।

अभी के लिए, ट्रम्प के बयानों को ध्यान में रखते हुए, बाजार इस उम्मीद के साथ बढ़े हुए भू-राजनीतिक जोखिम को संतुलित करते दिख रहे हैं कि अंततः शत्रुता कम हो जाएगी।

ब्राइस ने कहा, “हमारा मानना ​​है कि शेयर बाजार की स्थिति तेजी को बढ़ावा देती है और इसलिए, जब तक चीजें वास्तव में खराब नहीं होती हैं, शेयरों में निकट अवधि में तेजी जारी रहनी चाहिए।” उन्होंने कहा कि मैक्रो पृष्ठभूमि अपेक्षाकृत रचनात्मक बनी हुई है, फिर भी निवेशक अभी भी रक्षात्मक स्थिति में हैं, अगर संघर्ष कम होना शुरू होता है तो इक्विटी में उछाल की गुंजाइश बचती है।

यह निवेशकों को एक नाजुक वातावरण प्रदान करता है, जहां भू-राजनीतिक झटके अभी भी मायने रखते हैं, लेकिन अब संघर्ष के दौरान पहले देखी गई घबराहट-बिक्री के समान स्तर को ट्रिगर नहीं करते हैं।

योशिकामी ने कहा, “यह इतना द्विआधारी परिणाम नहीं है। यह कुछ समय के लिए एक अस्पष्ट क्षेत्र जैसा रहने वाला है।”