हमारे पास शेयर बाज़ार में आने वाले तीन बड़े आईपीओ को संभालने के लिए पर्याप्त पैसा नहीं है। निश्चित रूप से, हम सभी इस बात को लेकर उत्साहित हो सकते हैं कि स्पेसएक्स 2 ट्रिलियन डॉलर की कंपनी कैसे बन सकती है, ओपनएआई 830 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर पैसा जुटा रहा है, और एंथ्रोपिक की कीमत 380 बिलियन डॉलर है और संभवतः लॉन्च होने से पहले यह कहीं अधिक बड़ी होगी। हालाँकि, मैं इस बात को लेकर कहीं अधिक चिंतित हूँ कि इतना सारा पैसा कहाँ से आएगा। अभी, इन कंपनियों के लिए हमारा मूल्यांकन ऐसे संस्थानों द्वारा निर्धारित किया जा रहा है, जिनसे प्रतीत होता है कि उनके पास असीमित मात्रा में पैसा है। आपने कभी भी किसी कीमत के वास्तविक प्रतिरोध के बारे में नहीं सुना है। यदि आपको याद हो तो OpenAI का मूल्य $500 बिलियन था और फिर, कुछ सप्ताह बाद, $830 बिलियन था, जिसमें निरंतर उपयोगकर्ता वृद्धि के अलावा कुछ भी वास्तविक नहीं हो रहा था। ऐसा लगता है कि संख्याएँ लगभग बन चुकी हैं। कोई मूल्य-से-आय गुणक नहीं है; ये कंपनियाँ भारी मात्रा में पैसा खो देती हैं। पैसा कमाने की कोई योजना नहीं है. वे अपने लाभहीन स्वभाव को उचित ठहरा सकते हैं क्योंकि वे सभी जीवन में एक बार आने वाले उन क्षणों में हैं जहां वे समूह से दूर हो रहे हैं, और वे केवल लाभदायक होने पर जोर देकर खुद को रोक सकते हैं। बाज़ार स्वयं किसी भी प्रकार का अनुशासन नहीं अपना रहा है। सभी मौज-मस्ती और खेल – जब तक कि किसी को चोट न लग जाए। इस बाजार ने इसके लिए बहुत काम किया है। हमारे पास मध्य पूर्व में युद्ध चल रहा है, जहां धारणा यह है कि वायु शक्ति वर्तमान ईरानी शासन को नष्ट कर सकती है और होर्मुज के जलडमरूमध्य को खोलने के लिए मजबूर कर सकती है। अब तक, यह मामला नहीं है। हम जानते हैं कि जब तक तेल अधिक होता है तब तक बाजार ऊपर नहीं जा सकता है। यह सिर्फ स्वयंसिद्ध है। कोई कह नहीं रहा है, “इस बार यह अलग है,” क्योंकि कुछ भी अलग नहीं है एक ऐसी वस्तु के बारे में, जो जब ऊपर जाती है, तो बाकी सब चीजों को नीचे गिरा देती है। लेकिन फिर पंप की कीमत को देखें, तो आप कह सकते हैं कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता अधिक मूल्य पैदा कर रही है, लेकिन यह एसएंडपी 500 में प्रति शेयर आय के नुकसान की भरपाई नहीं कर सकती है। गुरुवार को 11.4% की उछाल के साथ, मई डिलीवरी के लिए अमेरिकी तेल बेंचमार्क डब्ल्यूटीआई क्रूड पिछले चार दिनों की तुलना में लगभग 12% बढ़ गया। सात में से। किसी को भी तेल की महंगाई पर संदेह नहीं है। इसे और भी स्पष्ट तरीके से कहें तो: जब तक युद्ध जारी रहेगा तब तक बाजार में उतनी तेजी नहीं आएगी जितनी हम उम्मीद करेंगे क्योंकि ऐसा लगता है कि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प अपनी कुछ सोच में शेयर बाजार को ध्यान में रखते हैं। वह जानते हैं कि अगर वह कहते रहे कि युद्ध दो से चार सप्ताह में खत्म हो जाएगा, तो कौन बाजार छोड़ने में अनिच्छुक होगा, यह पता लगाने के लिए कि युद्ध आपके जाने के दो दिन बाद ही समाप्त हो गया है? मैं आपके बारे में नहीं जानता, लेकिन इस बिंदु पर, मैं चाहता हूं कि वह अपने युद्ध के लक्ष्यों को बताए और समय सीमा की परवाह किए बिना उन्हें पूरा करे। जब युद्ध की बात आती है तो इसका किसी के लिए कोई मतलब नहीं होता है, जो सोचते हैं कि यह उनके काम के प्रदर्शन को मापता है। जब मैं बिना किसी समापन बिंदु के इन दो-चार-सप्ताह के अनुमानों के बारे में सुनता हूं, तो मैं यह समझने की कोशिश करता हूं कि जब आप दूसरे पक्ष को किसी बात पर सहमत करने की कोशिश कर रहे हों तो युद्ध कैसे समाप्त हो सकता है – और आप स्वयं नहीं। हम खुद को कुछ करने के लिए मजबूर नहीं कर सकते। हम केवल प्रभारी ईरानियों को कुछ करने के लिए मजबूर कर सकते हैं, और उनके पास हमारे जैसी समय सीमा नहीं है। इसके परिणामस्वरूप बाजार पर अंतहीन दबाव पड़ता है और ऐसा माहौल नहीं बनता है जहां आप शेयरों में निवेश करना चाहते हैं। हां, यदि आप पहले से ही अंदर हैं, तो युद्ध समाप्त होने पर आप बाहर निकलना नहीं चाहेंगे। लेकिन सही दिमाग वाला कोई भी व्यक्ति कम से कम इस बिंदु पर यह नहीं कहेगा, “मुझे इस बाज़ार में आने दो क्योंकि युद्ध ख़त्म होने वाला है।” इसका मतलब है कि इस बाजार में नकदी संकट का खतरा है। इसके बारे में इस तरह से सोचें। यह बाज़ार हमारे पैसे पर क्या माँग कर रहा है? सबसे पहले, यह चाहता है कि हम बिना देखे सामने आएँ, यह सोचकर कि ईरान में जो होने वाला है उस पर राष्ट्रपति का नियंत्रण है। शायद वह करता है. शायद वह उनकी पीड़ा की सीमा जानता है। शायद उसने अभी तक दस्ताने नहीं उतारे हैं। हो सकता है कि वह वास्तव में पाषाण युग में ईरानियों पर बमबारी करने के बारे में सोच रहा हो। यह शब्द वायु सेना के जनरल कर्टिस लेमे को दिया गया है, जिन्होंने द्वितीय विश्व युद्ध के दौरान जापान के खिलाफ फायरबॉम्बिंग अभियान का नेतृत्व किया था। उनकी आत्मकथा, “लेमे, माई स्टोरी” में लेमे और पाषाण युग के वाक्यांश की बहुत धुंधली स्वीकार्यता है। इन दिनों, कोई भी जेमिनी पर क्लिक कर सकता है और इसके बारे में जान सकता है और लेमे ने क्या किया या क्या नहीं कहा। आइए इसे इस तरह से कहें: लेमे वियतनाम पर बाज़ था, जिसे वाक्यांश संदर्भित करता है। निहितार्थ से, वह तीव्र कालीन बमबारी से उत्तरी वियतनामी को नष्ट करना चाहता था। यह देखते हुए कि उनके द्वितीय विश्व युद्ध के हवाई अभियान के कारण शायद सैकड़ों हजारों नागरिक मारे गए, कई लोगों ने इस वाक्यांश का अर्थ यह निकाला कि वह चाहते थे कि उत्तरी वियतनाम में भी ऐसा ही हो। कथित तौर पर अपने जीवनीकार को यह वाक्यांश कहने के तीन साल बाद, उन्होंने इसे वापस ले लिया क्योंकि यह इतना कठोर था कि वह इससे संबद्ध नहीं होना चाहते थे। कुछ हद तक असंगत रूप से, अब हमारे पास एक राष्ट्रपति है जो ईरानियों को वही करने की धमकी दे रहा है जो वियतनाम युद्ध के सबसे बड़े समर्थक ने बाद में खुद को दूर रखने की कोशिश की – भले ही संघर्ष अभी भी जारी था। लेमे ने 1968 में जॉर्ज वालेस के साथ उप-राष्ट्रपति पद के उम्मीदवार के रूप में चुनाव लड़ा और कभी भी ऐसा कुछ भी कहने से इनकार कर दिया जो उनकी अपनी आत्मकथा में था, भले ही भूतिया लिखा हो। मेरा पहला बिंदु संक्षेप में कहें: हमारे पास एक ऐसा राष्ट्रपति है जो अपनी बमबारी पर कोई सीमा नहीं लगाने के लिए तैयार है। अभियान, सिवाय इसके कि यह दो या चार सप्ताह में जीत जाएगा, लेकिन हम नहीं जानते कि जीत क्या है। यह ऐसा माहौल नहीं है जहां आप काम करने के लिए पैसा लगाना चाहते हैं, भले ही बाजार ओवरसोल्ड हो। दूसरा हेडविंड: ज्यादातर बाजार रुका हुआ है क्योंकि हम नहीं जानते कि दरें कहां जा रही हैं। अभी, कुछ मुद्रास्फीति के साथ भी हमें अपेक्षाकृत अच्छा पैसा मिलता है, जबकि हमारे पास कोई पूंजी जोखिम नहीं है अल्पकालिक दरें। साथ ही, हमारे पास यह नया शिविर है जो कहता है कि मुद्रास्फीति के कारण हमें दरें बढ़ानी होंगी। मुझे लगता है कि यह असंभव है, लेकिन इसे भविष्यवाणी बाजारों और टिप्पणीकारों द्वारा चर्चा में लाया गया है, इसलिए इसे इतनी आसानी से हटाया नहीं जा सकता है। यदि दरें बढ़ती हैं, तो यह देखना मुश्किल है कि हमारे पास एक भयानक मंदी के बाजार के अलावा कुछ भी नहीं होगा, और इसलिए एक मंदी के बाजार में हर कोई बेहतर प्रदर्शन करेगा यह भविष्यवाणी करना कि फेडरल रिजर्व क्या करेगा – वास्तव में मतदान करने में सक्षम होने के विपरीत – इसलिए हमें दरों में बढ़ोतरी की भविष्यवाणी करने वाले कुछ प्रतिशत लोग मिलते हैं जो स्पष्ट रूप से मंदी का उत्साह बढ़ा रहे हैं, जब आप फारस की खाड़ी में प्लास्टिक और एल्युमीनियम संयंत्रों के खत्म होने के बारे में पढ़ते हैं, तो आपको उन सामग्रियों के लिए उच्च कीमतों के बारे में सोचना शुरू करना होगा जो शराब बनाने से लेकर व्यक्तिगत कंप्यूटर तक हर दिन ली जाती हैं युद्ध। यह सब कुछ ख़त्म कर देता है। तीसरी चुनौती: हम पैसे ख़त्म करने के कगार पर हैं। तीन बड़े अपेक्षित आईपीओ – स्पेसएक्स, एंथ्रोपिक और ओपनएआई – सभी अद्भुत कंपनियां हैं जो दुनिया में क्रांति ला रही हैं। लेकिन मान लीजिए, इन तीनों को खरीदने के लिए पूंजी का कोई आसान पूल नहीं है 500 तुरंत, उन्हें खरीदने के लिए कुछ बेचना होगा। एस एंड पी में उनके लिए कोई पूंजी नहीं है। बेशक, सिंडिकेट डेस्क इसके बारे में जानते हैं। सैद्धांतिक रूप से, यह शेष स्टॉक की कीमत बढ़ाएगा जो व्यापार नहीं करता है। हमें नहीं पता कि सिंडिकेट कीमत कृत्रिम है या वास्तविक डेस्क केवल इसका एक छोटा सा हिस्सा जनता तक पहुंचने देते हैं, आइए मान लें कि बहुत सारे नए स्टॉक बनाए जाएंगे, और यह बाकी बाजार के लिए अच्छा नहीं होगा। ऐसा नहीं है कि स्पेसएक्स स्पेसएक्स से बहुत अधिक खरीदारी करने जा रहा है। एंथ्रोपिक और ओपनएआई दोनों ही रचनाकारों की तुलना में शून्य-राशि विध्वंसक होने की अधिक संभावना है, और फिर कुल मिलाकर एंटरप्राइज़ सॉफ़्टवेयर के लिए क्या किया ऊपर: सबसे पहले, हमारे पास एक युद्ध है जो ईरान और संयुक्त राज्य अमेरिका दोनों पर निर्भर करता है, स्पष्ट ऑफ-रैंप के बिना और वार्ता के स्पष्ट सेट के बिना, जो एक हफ्ते पहले की तुलना में थोड़ा अधिक काल्पनिक लगता है। दूसरा, हमारे पास मुद्रास्फीति की लड़ाई है जो युद्ध के बढ़ने के साथ खराब हो जाएगी, जिससे यह संभावना कम हो जाएगी कि हमें फेड दर में कटौती मिलेगी। तीसरा, इन परिस्थितियों में अग्रिम को बनाए रखने के लिए हमारे पास बहुत अधिक स्टॉक बनाया जा रहा है फिर से? क्या हम वास्तव में माइक्रोसॉफ्ट में निवेश कर सकते हैं, यह सोचकर कि इसकी कोपायलट पहल एंथ्रोपिक के आकर्षण को टक्कर देने वाली है? क्या खुदरा-आवास-बैंकिंग परिसर किसी तरह से दुकानों और शेयरों में रुकी हुई मांग को वापस लाएगा? और जो कुछ भी पहले हुआ है वह आम तौर पर उन सकारात्मकताओं का संकेत है जिन्हें अभी तक नहीं देखा जा सकता है, अगर आप वास्तव में काल्पनिक लेकिन निश्चित रूप से संभव होना चाहते हैं, तो क्या होगा यदि राष्ट्रपति कहते हैं, “ईरानियों ने इसे खोलने का फैसला किया है।” होर्मुज जलडमरूमध्य. उन्होंने हार मान ली है। हमारा काम यहीं समाप्त हो गया है, बशर्ते कि वे परमाणु हथियारों को फिर से शुरू करने की कोशिश न करें, अगर वे ऐसा करते हैं, तो हम फिर से बमबारी करेंगे।” यह संभावना नहीं है कि यह सकारात्मक परिदृश्य है, मेरा विश्वास करें, यही कारण है कि हम एसएंडपी पर सामान्य 20% से नीचे नहीं हैं, जो हमेशा होता है जब तेल दोगुना हो जाता है, मुझे उम्मीद थी कि हम एसएंडपी शॉर्ट रेंज ऑसिलेटर पर इतने अधिक बिक जाएंगे कि यह हमें लगभग कृत्रिम 20% की गिरावट देगा – कई स्टॉक पहले से ही मौजूद हैं। ऐसा नहीं हुआ है. तो हम इंतजार करते हैं. हम हाथ पर हाथ धरे बैठे रहते हैं. वहां और क्या करने के लिए है? (जिम क्रैमर के चैरिटेबल ट्रस्ट में शेयरों की पूरी सूची के लिए यहां देखें।) जिम क्रैमर के साथ सीएनबीसी इन्वेस्टिंग क्लब के ग्राहक के रूप में, जिम द्वारा व्यापार करने से पहले आपको एक व्यापार अलर्ट प्राप्त होगा। जिम अपने धर्मार्थ ट्रस्ट के पोर्टफोलियो में स्टॉक खरीदने या बेचने से पहले ट्रेड अलर्ट भेजने के बाद 45 मिनट तक प्रतीक्षा करता है। यदि जिम ने सीएनबीसी टीवी पर किसी स्टॉक के बारे में बात की है, तो वह व्यापार निष्पादित करने से पहले ट्रेड अलर्ट जारी करने के 72 घंटे बाद प्रतीक्षा करता है। उपरोक्त निवेश क्लब की जानकारी हमारे अस्वीकरण के साथ-साथ हमारे नियमों और शर्तों और गोपनीयता नीति के अधीन है। निवेश क्लब के संबंध में प्रदान की गई किसी भी जानकारी की आपकी प्राप्ति के आधार पर कोई प्रत्ययी दायित्व या कर्तव्य मौजूद नहीं है, या बनाया गया है। किसी विशिष्ट परिणाम या लाभ की गारंटी नहीं है।
स्पेसएक्स, एंथ्रोपिक और ओपनएआई के मेगा आईपीओ अकेले इस शेयर बाजार को ठीक नहीं कर सकते
