इंटरटेक के £10 बिलियन के अधिग्रहण को लंदन स्टॉक मार्केट या एफटीएसई 100 इंडेक्स के लिए एक ऐतिहासिक घटना के रूप में वर्णित करना अतिशयोक्ति होगी।
यह आर्म होल्डिंग्स का क्षण नहीं है – 2016 में जापान के सॉफ्टबैंक द्वारा कैम्ब्रिज चिप डिजाइनर की खरीद ने लंदन बाजार में व्हिज़ी टेक शेयरों की कमी पर लंबे समय तक (और जारी) पीड़ा पैदा की।
इंटरटेक उत्पाद परीक्षण और गुणवत्ता निरीक्षण की सुस्त दुनिया में काम करता है, इसलिए जब निदेशकों ने गुरुवार को वही किया जो उन्होंने संकेत दिया था कि वे कुछ सप्ताह पहले करेंगे और स्वीडिश निजी इक्विटी फर्म ईक्यूटी के नेतृत्व वाले कंसोर्टियम से चौथे प्रस्ताव की सिफारिश की तो बहुत कम शोक हुआ।
लेकिन कई कारणों से सामान्यता अभी भी निराशाजनक है। पहला है अनिवार्यता का भाव। जैसे ही अप्रैल में ईक्यूटी ने दरवाजा खटखटाया, किसी को पता चल गया कि यह कहानी कैसे आगे बढ़ेगी। बचाव बोर्ड बोली लगाने वाले के शुरुआती प्रस्तावों को उपहासपूर्ण (जो कि वे थे) कहेगा और फिर असली सौदेबाजी शुरू होगी। तो यह सिद्ध हो गया. बोलियाँ £51.50 प्रति शेयर से £60 तक चरणों में आगे बढ़ीं, शहर के विश्लेषकों ने शुरुआत में जिस स्तर की भविष्यवाणी की थी उसका विरोध करना कठिन होगा।
दूसरा, इंटरटेक बोर्ड का आत्मसमर्पण संभवतः तर्कसंगत है। इसमें ब्रेकअप की वैकल्पिक अकेले रहने की रणनीति का संक्षिप्त उल्लेख किया गया था और अमेरिका में उपभोक्ता-संबंधित परिचालनों पर एक सूची दी गई थी। लेकिन इंटरटेक के मुख्य कार्यकारी, आंद्रे लैक्रोइक्स के लिए बेहतर होता कि वे ऐसे विचार दो साल पहले उठाते, बजाय इसके कि जब कोई बोली लगाने वाला आगे बढ़ रहा हो।
आज की परिस्थितियों में, शेयरधारक, विशेष रूप से रजिस्टर पर सक्रिय कार्यकर्ता, हमेशा ईक्यूटी आने से पहले शेयर की कीमत के 60% प्रीमियम पर हार्ड कैश की निश्चितता को प्राथमिकता देते थे। यूके बोर्ड और शेयरधारकों द्वारा निजी इक्विटी शिकारियों का विरोध करने के उदाहरण हैं – यह हाल ही में घटक व्यवसाय बॉडीकोट में हुआ – लेकिन वे दुर्लभ हैं।
तीसरा, इंटरटेक इस साल बाहर निकलने वाली तीसरी एफटीएसई 100 कंपनी है। फंड मैनेजर श्रोडर्स शिकागो स्थित नुवीन गए। विशेषज्ञ बीमाकर्ता बेज़ले को बड़े स्विस प्रतिद्वंद्वी ज्यूरिख द्वारा खरीदा जा रहा है। वे दोनों निजी इक्विटी सौदे नहीं थे, लेकिन अगली पंक्ति (संभवतः) है – ऊर्जा और सेवा कंपनी डीसीसी केकेआर और एनर्जी कैपिटल पार्टनर्स के साथ “सिफारिश करने” के चरण में है।
अधिग्रहण बाजार की सामान्य कट-एंड-थ्रस्ट का हिस्सा हैं, इसलिए आप शिकायत नहीं कर सकते कि वे होते हैं (और श्रोडर्स, जैसा कि अर्ध-परिवार नियंत्रित था, अपने भाग्य के प्रभारी थे)। लेकिन आप दूसरी दिशा में आगमन की कमी के बारे में शिकायत करना जारी रख सकते हैं। इस वर्ष लंदन के मुख्य बाज़ार में फ़्लोटेशन का कुल योग तीन है – निस्संदेह, कोई भी इतना बड़ा नहीं था कि एफटीएसई 100 में जगह बना सके।
अधिक निराशाजनक बात यह है कि 1778 में स्थापित डर्बी स्थित यूके इंजीनियरिंग फर्म डोनकास्टर्स अमेरिका में सूचीबद्ध हो रही है, शायद इसलिए क्योंकि उसे पता है कि वहां इसे अधिक महत्व दिया जाएगा।
यह लंदन के लिए एक बुरी चूक है। झागदार अमेरिकी तकनीकी मूल्यांकन के आकर्षण के साथ प्रतिस्पर्धा करना कठिन है, लेकिन हम सोचते थे कि मध्य-बाज़ार यूके एयरोस्पेस घटक निर्माता अभी भी लंदन को अपने प्राकृतिक घर के रूप में देखेंगे। $4 बिलियन से अधिक के मूल्यांकन का लक्ष्य रखने वाले डोनकास्टर्स ने उस धारणा को भी चुनौती दी है।
ख़ुशी से सीटी बजाते हुए, दलालों का कहना है कि लंदन में संभावित नए आगमन की पाइपलाइन पूरी तरह भरी हुई दिख रही है। आशा करते है। लिस्टिंग नियमों में सभी बहुवर्षीय बदलावों के लिए – और आम निवेशकों को उत्साहित करने के लिए विज्ञापन अभियानों के लिए – लंदन की एक कम मूल्य वाले बाजार के रूप में धारणा, जहां समझदार निजी इक्विटी फंड अवसरों की तलाश में आते हैं, को बदलना मुश्किल साबित हो रहा है। एक बड़ी और उत्साहपूर्ण नई सूची की सख्त जरूरत है।
